再降25BP！海外债券是否有转机？

再降25BP！海外债券是否有转机？

　　以上，尽管特朗普上任确实给降息路径与美债利率带来了不确定性。若市场真如“强美元、弱美债”的方向运行，那其实美元资产的吸引力也会有所提高。当然，我们实际投资时，需要结合自身偏好，有所准备。

　　对美元货币、美债这两个与降息强相关的资产类别，投资上有何注意事项？

　　我们的分析如下，供您参考：

　　1、基于当前整体政策利率水平仍处于较高位置，未来一年降息空间仍在。降息周期内，包括美债在内的海外债券资产仍将受益，但短期内或有持续震荡。

　　（如有强美元、弱美债方面的担忧，对于以人民币投资海外债券的投资者而言，美元走强，持有美元资产一定程度也会带来汇兑收益。那么如何衡量汇率变化及利率变化对美债投资的综合影响呢？由于两者有时会互相抵消，因此美债投资不妨淡化此类短期波动，关注长期空间）

　　2、在长端还是短端债券的选择上，投资者需要做收益与波动的取舍。由于长端美债利率或将保持宽幅震荡，若出现不利的利率变化，长期限债券的价格波动可能会更大一些。

　　一种情况是，如果有承担波动的能力，选择长债可以锁定更长时间的高票息。这种情况下，大选后美债收益率冲高也能带来逢低布局机会。另一种情况是，如果不喜欢波动，更强调流动性，那短债的波动风险小，亦能在降息周期内获得资本利得。

　　3、在利率债还是信用债的选择上，如果美国经济得以顺利“软着陆”，那么信用债或能提供相较利率债更广泛的收益空间。当前欧美信用债风险总体可控，如果可以承担更大波动，那相对优质的高收益债将是不错选择，但需要注意企业基本面变化以及违约率提升的风险。

　　4、最后是美元货币。当前美元货基是收益较为稳定，同时兼具较高流动性的投资品种。我们跟踪了市场上4只美元货基产品表现，截至10月24日，美元货基产品的7日年化收益率在4.7%-5%之间。在未来特朗普“强美元”预期下，美元货基仍有较高吸引力。