巨丰投顾：双“十一”家电销量显著增长关注政策提振下的潜在机会！

2024-11-13 13:15:32 投资顾问 Wudiyezi

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　　此外，近期，十四届全国人大常委会第12 次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。财政部部长蓝佛安表示，将“加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模”。发布会明确了2025 年补贴延续预期，同时明确了明年扩大消费品以旧换新的品种和规模。

　　当前，我国家电行业面临美国关税贸易壁垒的潜在风险背景下，延续执行的以旧换新政策，促进内销的稳定增长，能够稳住市场信心和预期。目前执行补贴政策的受益品类包涵盖空调、冰箱、洗衣机、彩电、热水器、油烟机、燃气灶等家电，未来随着补贴品种和规模的扩大，家电行业景气有望保持回温，这对行业板块的估值修复将形成潜在支持。

　　家电板块细分行业估值

　　目前，家电行业各个子板块的 PE 估值均超过其近一年均值。截至 2024 年 11 月 8 日，白色家电Ⅱ指数、黑色家电Ⅱ指数、厨房电器Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数、照明电工及其他指数的 PE（TTM）分别为 12.48 倍、27.85 倍、19.04 倍、20.47 倍、28.49 倍。

　　家电以旧换新政策的实施，不仅激活了消费潜能，也更好地对接了消费者需求，提高了消费者体验感。政策的实施，使得市场热度持续升温，消费者对家电等耐用消费品的置换意愿和潜在消费需求被激发，这不仅有利于促进消费市场的回暖，还将带动生产端的复苏，为国民经济的持续向好提供有力支撑。

　　家电板块投资机会

　　短期来看，随着美国大选落幕，预计将重新开启关税征收，我国家电产能占全球比重较高，短期或受扰动；但长期来看，我国家电产业链条完善，规模化企业的全球化布局较成熟，关税壁垒将加速企业创新发展推动更多家电企业向海外转移产能，持续优化全球化布局，我国家电行业整体水平有望进一步提升。

　　在投资机会方面，建议关注以旧换新政策和全球化布局完善的家电头部企业，如：美的集团、海尔智家、海信视像、格力电器、海信家电；厨电领域关注老板电器、华帝股份、火星人；小家电领域关注苏泊尔、科沃斯、石头科技。